Bitcoin Stock-to-Flow (S2F) model en de toepassing op Bitcoin

Eind april publiceerde PlanB, de bekende Nederlandse quant die opereert onder een pseudoniem, een nieuw model om de waarde van Bitcoin te bepalen. In zijn artikel over het nieuwe model betoogt hij dat bitcoin in zijn bestaan door verschillende fasen gaat en in iedere fase een compleet van gedaante verandert. Iedere fase heeft bitcoin weer nieuwe kenmerken die passen bij de schaarste en waarde van de munt.

Als voorbeeld van een asset die in het verleden vaker van gedaante is veranderd noemt hij de dollar. De dollar heeft sinds zijn oorsprong de transitie gemaakt van een gouden munt, naar papier gedekt door goud om uiteindelijk de transitie te maken naar een volledig ongedekte munt. In die periode heeft de dollar zijn naam behouden, maar heeft het na iedere transitie vrij abrupt volledig nieuwe kenmerken gekregen. Het is feitelijk niet meer dezelfde vorm van geld, een ander ding.

Wat is het Stock-to-Flow (S2F)?

Voordat we verdergaan met de bespreking van het artikel van PlanB is het belangrijk om te weten wat Stock-to-flow (S2F) betekent. Heel simpel is dit het sommetje: totale hoeveelheid asset nu beschikbaar / jaarlijkse nieuwe toevoer asset. Stel dat er slechts 10 bitcoin gemined zijn en er wordt ieder jaar 1 bitcoin gemined. Dan is de S2F van bitcoin: 10/1 = 10. Het duurt op dit tempo van mijnen 10 jaar voordat het aantal bitcoin in omloop is verdubbeld. Je kunt de S2F dus gebruiken om de relatieve schaarste/zeldzaamheid van een asset in een getal uit te drukken en vergelijken met andere assets.

Bitcoin heeft in zijn prille 11-jarige bestaan al meerdere transities doorgemaakt. De munt begon als een probeersel, maakte vervolgens de transitie naar een betaalmiddel, kreeg daarna het stempel van digitaal goud op zich gedrukt en werd na de tweede halving een nieuwe beleggingscategorie.

Iedere fase in de ontwikkeling van bitcoin maakte de munt een abrupte transitie door en werd het een andere asset met nieuwe kenmerken.

  • 1e fase: probeersel – S2F 1.3 en marktwaarde van $1 miljoen
  • 2e fase: betaalmiddel – S2F 3.3 en marktwaarde van $58 miljoen
  • 3e fase: Digitaal goud – S2F 10.2 en marktwaarde van $5.6 miljard
  • 4e fase: Nieuwe beleggingscategorie – S2F 25.1 en marktwaarde van $114 miljard

Nieuwe fase voor Bitcoin- koers van 288K dollar

Bitcoin is op de verschillende momenten een totaal andere asset, en dat heeft volgens het model van PlanB alles te maken met de toenemende S2F.

De halving die gisteravond plaatsvond maakt dat er weer een nieuwe fase voor bitcoin is aangebroken. Bitcoin maakt door deze schok de transitie van een asset met een S2F van 25 naar een S2F van 50. Daarmee benadert bitcoin de S2F van goud en volgens het model en verhaal van PlanB gaat de markt bitcoin waarderen als een S2F 50-asset.

5e fase: Gevestigde beleggingscategorie(?) – SF ~50 en marktwaarde van $?

Volgens het nieuwe model van PlanB gaat de bitcoin koers naar $288.000 per bitcoin en krijgt bitcoin een marktwaarde van ongeveer $5300 miljard. Daar zeggen wij geen nee tegen.

De voorspelling van PlanB blijft uiteindelijk gebaseerd op een model, en uiteindelijk zal het model breken. Het is immers een model van de werkelijkheid en niet de werkelijkheid zelf.

Tot nu toe volgt de koers van bitcoin het model echter perfect en het is interessant dat goud en zilver in het model kunnen worden toegevoegd en bijna exact op de lijn van bitcoin liggen. Het feit dat het toevoegen van de S2F van goud en zilver dezelfde resultaten oplevert is een bevestiging van de voorspellende kracht van S2F.

De S2F van bitcoin ligt na de halving van gisteravond op het niveau van goud, en dus is de verwachting dat de marktwaarde van bitcoin gaat corresponderen met die nieuwe S2F waarde. Bitcoin is geëvolueerd, en de verwachting is dat de koers zal volgen. Aldus Satos.

1 gedachte over “Bitcoin Stock-to-Flow (S2F) model en de toepassing op Bitcoin

Een reactie plaatsen